中国国际资本有限公司执行董事、首席经济学家孙飞

　　各位朋友下午好，今天我主要从金融资本的角度如何和连锁业结合发表一些观点，我把我的核心思想和大家做一个交流，也希望连锁业金融优化和我的体系和浙江连锁企业有更深入的探讨和合作。

　　中国金融优化与中国连锁业投融资创新宏观经济背景。应该这么说，虽然中国经历了美国次贷危机、全球金融危机、迪拜泡沫，还有最近欧洲债务危机，但是中国的经济成长还是很大，在去年我和樊纲同台演讲，他说中国经济是小U型反转，我是V型反转，我说的更准确一点，中国的经济已经成功实现V型反转，今年我们的经济如果没有欧洲债务危机的话预计能达到10%左右，现在由于欧洲债务危机我们GDP的增长达到9.5%，中国的经济处于高速增长的周期，在未来10到20年中国的经济还会高速增长，但是现在有一些结构性矛盾，我们现在要进行一些结构升级，要捆住第一产业，优化发展第二产业，低端的制造业要发展成高端、高附加值的产业，从劳动密集型转向资本密集型产业，还有大力发展第三产业。我很早就讲人民币还有升值的空间，中国人民银行刚刚出台一个文件，人民币又重启升值的空间，对汇率进行改革。这么说，目前来讲中国的流动性还是很充裕的，国际资本也很多，这是中国经济高速增长所决定的，未来的十年到二十年我相信中国的经济还会保持8%的增长，这是由于中国的城市化；第二中国的工业化、信息化包括第三产业的发展；第三中国巨大的市场，13亿人口的吃，就是和餐饮连锁有关的，吃是世界上最大的市场，因此中国的市场是最大的。餐饮连锁业面临的发展机遇非常好，中国的国民经济会高速增长，中国的餐饮连锁市场是全国最大的，餐饮业再把连锁加上就获得成长的空间，是可复制的快速成长。总的来讲宏观经济背景非常好，我们要善于把握这个机会。

　　纵观金融环境亟待优化，因为目前中国的金融业中资产 80亿人民币，商业资产占70亿人民币，保险业接近1万亿人民币，证券投资基金3万亿人民币，大量的企业还是寻求商业上的贷款融资，金融产品稀缺，金融通道不畅，我今天主要提出一个新的东西来，和大家分享的就是中国金融业的路径优化与连锁业组合模式创新。中国金融优化与连锁业投入创新微观运行基础来说，连锁业缺乏投融资路径，亟待模式创新，特别是连锁业要构建标准化、国际化的体系，现在的餐饮业主要的融资通道就是商业银行，如何打破这个瓶颈，这是今天要探讨的。可以这么说，未来十到二十年商业银行仍然是餐饮业的一个融资主渠道，但是在座的各位要进行模式创新，就是VC风投加PE，加信托加银行加海内外资本市场，使我们连锁业投融资创新的主流组合模式，为什么呢？比如说餐饮业在发展的初期需要大量的资本，你可能刚刚开始做的时候，

　　首先进入的是风险投资，这一块实际上刚才中国烹饪协会的李秘书长还有前面的王会长都讲了一些，实际上现在很多风险资本非常青睐餐饮连锁行业，这个我不细讲。另外就是私募基金，因为风险投资大家已经比较清楚了，私募资金在中国的发行，全球最大的私募基金是KKI，KKI去年的总收入是2281亿美金，而中国的私募资金现在处于一个什么状况呢， 一种形态是国家队，一种形态是野战军，国家队这种在国家发改委批准的有渤海产业基金等等，都是由省市地方政府主发起的。比如说餐饮业完全可以搞一个中国连锁餐饮业发展基金，比如渤海产业基金首期200亿的规模，作为地方队，现在北京、上海，特别是天津比较放开了，已经成立了大量的私募产业基金公司，这是一个方面。还有一种，比如说在天津，这个门槛更低，成立股权投资基金公司，这也可以。现在设立产业基金的模式有哪几种呢，第一大家可以依据《企业法》设立有限活期企业投资基金，最好的模式是契约型的，比如渤海产业基金模式是通过契约型设立的，我在北京已经批准了基金管理公司，我们要设立产业基金，我可以设立浙江连锁业发展基金，可以通过契约型设立基金，但还有信托型的基金，我们发起人和某个信托公司合作，因为信托公司是银监会合法的金融牌照，资质比较好，金融放大功能很强，这一块也是有效的路径。还有更直接的公司型基金，比如在座的200人做一个公司，就是股份有限公司，设立一个公司型的基金，等等。私募基金，PE，也是产业基金，在中国正方兴未艾，可以说连锁业除了商业银行之外，因为商业银行处于垄断地位，现在我们所要探讨的路径就是风投，因为有浙江省风投公司，主要是风投创投，加上现在的私募基金，再加上信托，实际上现在很多企业都通过信托来融资，信托是投融资创新的一种主流范式，信托是01年进入市场的金融板块机构，信托的创新空间太大了，我就举一个例子，比如说在座的各位比如有已经上市的餐饮集团，比如一家企业有100万股基金，把这些基金都委托给孙飞来管理，这就是20亿股，绝对是控股股东，我们就可以罢免现任的董事长。另外，信托不但具备投资功能，也具备融资功能，比如在座的餐饮企业需要融资的话，我们可以募集资金，比如05年北京国际信托公司做了一个优先购买信托，我在02年的时候推出了中国第一例上市公司股权信托收购，一家民营企业的委托我亲自操盘，帮它收购了民营企业信托收购股权。还有我在03年推出了信托计划，这是中国第一例准房地产公司信托基金，帮第三企业募集了资金，后面又规避了“212”号限制。只能告诉大家，信托是投融资创新的一种主流范式，信托一定要好好利用。