融资或者不融资，对美团来说，是个问题，事关生死。

2010年美团成立，至今6年时间融资G轮，融资金额超过55亿美金，打破互联网史上融资次数最多的记录，但却仍处于亏损状态，上市遥遥无期。

在互联网界，有一个“D轮必死”的魔咒，即融资到D轮仍不能上市的就会死，当然也有例外，比如京东，融资E轮总额23亿美金才上市。不过，美团如今的势头与彼时的京东相差甚远，不仅资金链濒临断裂，而且各个业务线都面临着劲敌，可谓四面楚歌。

美团模式的本质缺陷注定其必须烧钱抢份额，所以美团必须不断融资，一旦资金链断裂，必死无疑。但资本寒冬，已经融资超过55亿美金的美团，已经到了不敢融资的阶段了。

资本寒冬 投资人休假 巨亏美团不敢融资

今年的资本寒冬，比往年的都要猛烈。

著名天使投资人朱啸虎在今年8月称，今年投资人的出手速度比去年要慢很多。尤其是这个夏天，很多投资人都在休假。从数字上也可以看到，今年确实比去年慢了很多，基本上是去年投资速度的一半，尤其是天使期和A轮项目，比去年的速度要慢很多，这也是以后的常态。

互联网项目的好处是反馈周期特别快，一个项目能不能成，半年就见分晓，所以据说今年B轮融资只有A轮融资的一半，有些谨慎的基金甚至今年以来都没开张，没有好项目，宁愿不投。

最重要的是，资本寒冬改变了投资人的投资逻辑，以前，投资人关心的是你的收入和流水，现在投资人更关心的是你的毛利和获客成本。投资人已经不相信烧钱抢市场的逻辑了，何时盈利才是他们最关心的。盈利正是美团的死穴，所以巨亏且看不到盈利希望的美团融资难也就理所当然了。

一方面是资本寒冬，投资人都更加谨慎不敢贸然投资，另一方面是，陷入巨亏的美团也不敢轻易融资了，因为此前超过55亿美金的巨额融资已经极大地稀释了美团的股份，如果再融资，恐怕王兴就会失去控股权，这是每个创业者都不愿意看到的结局，也是最后的底线。

倘若美团冒着失去控制权的危险执意再融资到H轮的话，其融资额也不会太高，百度IPO当时的可转债只有10亿美元，美团的下一步融资不可能超过百度。

美团面临生死劫四面受敌

以团购起家的美团，快速复制其他业务，导致竞对日益增多，而且都是重量级对手。

目前，美团的业务包括外卖、团购和酒旅，面临的主要对手分别有背靠腾讯京东的饿了么、背靠百度的糯米网和百度外卖、背靠阿里的口碑网以及携程集团。王兴最近称将在12个月内结束外卖大战，而外卖主要靠烧钱补贴，消费者毫无忠诚度，最终比拼的还是资金。

说到资金，BAT从来不缺，价格战肯定会奉陪到底，而刚刚通过可转债和发行美国存托凭证融资27亿美金的携程也是资金雄厚，粗略计算，加上携程原来账上的20亿美金，去哪儿网的8亿美金和艺龙的现金，携程集团手头握有近60亿美金。

不仅有钱，更重要的是，携程集团是双盈利公司，除了一直盈利的携程外，据悉，去哪儿网今年三季度也将实现盈利。

在资本寒冬，资金为王，谁握有最多的现金流，谁就掌握主动权，况且美团一直都是靠烧钱补贴打天下的，只是钱烧完了，一切就该归零了。

现在对美团而言，就是一场生死时速的考验，每月烧钱数亿元的美团，如何打赢一场没有子弹的战役?融资与不融资，也许都是一场凶多吉少的赌注。