日前，上海餐饮企业小南国二度赴港上市，去年9月小南国曾在上市前夕取消了其香港上市。小南国本次计划募资4．43亿港元，相较于去年9月计划募资5．81亿港元有所减少，分析人士认为，这有利于其实现成功上市。

　　中国经济时报记者从小南国得到确认，目前小南国正在香港招股。

　　募资有所减少

　　6月21日，上海小南国餐饮开始招股，共发行3．4亿股，其中3．07亿为国际配售，0．34亿股为香港公开发售，招股价约1．5港元，认购期至6月26日结束，7月4日挂牌。

　　本次小南国预募集4．43亿港元，约84．9％用于开设新餐厅，位于大中华东、南及北区，约11％用于公司营运方面，约3．8％用于还债。

　　去年9月28日小南国计划在香港上市，依据其招股书，小南国计划发行3．35亿股，发行价格区间1．65港元至2．2港元，以中间价计算，合计有望募资约5．81亿港元。

　　然而上市前夕小南国却做出了出乎意料的决定，称鉴于市场过度波动决定取消在香港上市。2009年餐饮湘鄂情（002306）成功在国内A股上市后，目前还没有其他餐饮企业成功登陆A股。

　　正略钧策管理咨询顾问张大志告诉中国经济时报记者，2011年下半年，由于中国证监会提高了内地餐饮企业的IPO门槛。2012年排队上市的515家IPO申报企业中，餐饮类企业只有寥寥几家。于是一些餐饮企业转战H股，这是小南国去港上市的大背景。

　　“上个月，证监会网站颁布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引》，指引的颁布说明A股并不拒绝餐饮企业，而是在鼓励他们上市，政府部门已经加快了推进餐饮企业规范有序进入资本市场步伐。”张大志认为这对餐饮企业是个利好消息，本次小南国上市是在这个大背景下，前景比较乐观。

　　对比去年发行价格区间1．65港元至2．2港元，本次招股价减少为1．5港元；而本次募资的4．43亿港元，相较于去年9月计划募资5．81亿港元减少幅度不小。

　　ChinaVenture投中集团分析万格向中国经济时报记者表示，这表明当前市场并不是非常乐观。

　　张大志说，小南国有去年9月的经历，本次也是为了保险起见。

　　“枢纽辐射”策略考验资金链

　　“中餐标准化决定着国内餐饮企业连锁经营的数量和规模，这也成了不少企业的发展瓶颈。对于上市的餐饮企业来说，运作上的规模化和机器化必不可少。”万格告诉记者。

　　小南国相关负责人告诉中国经济时报记者，小南国进入一个新地区市场时，会先在区内的主要经济中心（即“枢纽”）建立一个餐店网络，使其可在中央厨房及中央仓库进行集中化的食物准备、采购及物流，以达到较大规模经济效益，并确保食物质量如一。再利用这些集中化功能来支持其扩展至其他邻近城市（即“辐射点”），而当这些辐射点均已壮大，最终便成为另一个新“枢纽”。

　　小南国认为，持续实施“枢纽辐射”策略及标准化经营是促进其未来数年大幅扩展餐厅网络的关键因素。

　　张大志告诉记者，统一进货、配送流程，制定完善的服务手册并有效监督，加强对员工的培训和激励等，目前看来都是实现标准化相对有效的方法。

　　目前小南国旗下有“上海小南国”、 “慧公馆”、 “南小馆”等品牌。据上述负责人介绍，目前小南国运营6个中央厨房及5个中央仓库，有“上海小南国” 餐厅57家、“慧公馆”3家，“南小馆”为拟试营的休闲美食品牌，将于今年中期在香港推出。小南国拟于明后年分别开设26家至32家新餐厅。

　　但快速发展也对小南国的资金链提出了要求。

　　张大志表示，目前国内餐饮企业现金流都不算很好，此次小南国上市募资也主要用于开店。小步快跑应该是保持资金链稳定的好方法。

　　万格说，注意提升目前已有的单点运营利润是小南国保持较快发展的基石。